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　　核心观点

　　宏观方面：央行公布5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15个基点，创历史最大跌幅。超预期降息有助于房企改善中长期融资成本，表明国家政策刺激稳经济大盘的决心和信念，但也映射出地产进入低迷期的客观事实。19日美联储哈克表示，预计美联储6月和7月会议将各加息50个基点，在6月和7月的加息之后，加息步伐将是有节制的，关注5月26日FOMC决议。

　　供应方面：全国主流市场总库存小幅增加回升至90万吨以上，利润倒挂钢厂减产检修基本集中在5-6月，5月产量预计较4月份持平。

　　需求方面：国内需求未见好转整体成交一般，仓单资源大量流入市场，累库持续。出口方面，4月净出口量约14.27万吨，环比增0.29万吨，增幅2.1%；同比减少4.33万吨，减幅23.3%。显然，今年的出口量不及去年同期，美国撤销部分对华产品关税，不锈钢对美出口或有改善；而印度调整不锈钢产品关税一定程度上利好中国不锈钢出口。

　　淡季持续显性社会库存重回90万吨以上，钢厂下调6月盘价200元/吨左右。所不同的是，上游镍铬系资源报价小幅下调，且印尼镍铁回流增量预期下铁价存在继续下跌趋势，不锈钢成本预计下移。本周期镍触底后表现出反弹趋势，我们认为纯镍对不锈钢的利好带动或联动沪不锈钢反弹走强，但基本面或有拖累，我们对反弹的上方空间持谨慎观点。

　　操作建议：

　　SS2206合约：投机交易可关注18400—19600区间双向操作；SS2207合约：投机交易可关注18150—19300区间双向操作；有现货采购计划的下游企业可关注18200以下逢低买入，建议关注资金流向谨慎操作。(仅供参考)

　　风险点：去库加速、钢厂减产超预期、镍大涨、FOMC决议

（文章来源：华融融达期货）

文章来源：华融融达期货

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